Dans ce troisième volet de notre série consacrée au COVID19 et ses conséquences sur l’immobilier logistique, nous revenons sur notre expérience en Chine et sur d’autres données globales exclusives.

En Chine, l’activité redémarre dans notre secteur et pour nos clients. Alors que de nombreuses personnes reprennent le travail, des signes de reprises économiques se font sentir. L’indice Prologis IBI (Industrial Business Indicator™), qui recense l’activité des clients aux États-Unis, enregistre un ralentissement, qui reste toutefois inférieur à celui ressenti lors de la crise de 2008. Dans nos deux précédents rapports (12 mars 2020, 19 mars 2020), nous avions identifié les facteurs éventuellement capables de freiner ce ralentissement pour l’immobilier logistique. Cette semaine, notre étude révèle que les taux d’utilisation restent élevés à environ 84 %, soit un peu moins que la moyenne des quatre dernières années (85-87 %). Cette nouvelle donnée montre la capacité toujours limitée des entrepôts à s’adapter à la croissance là où cela est nécessaire.

Alors que l’épidémie semble reculer en Chine, notre recherche a identifié quatre indicateurs clés qui pourraient s’appliquer en Europe et aux États-Unis dans les mois à venir.

1. Continuité de l’activité. Durant toute cette période, les activités de logistique ont continué hormis lorsqu’un confinement strict a été exigé. Les clients Prologis qui sont restés ouverts ont pris tout une série de mesures afin d’assurer la sécurité au sein des entrepôts et mis en place les actions correctives nécessaires. Les retards de construction dans le secteur sont légion et les projets qui reprennent mettent plus de temps.
2. Réaccélération du e-commerce. Les clients ont montré une attitude résiliente en se focalisant sur les consommateurs finaux et la distribution en ville, notamment nos clients e-commerce. En définitive, les livraisons ont pu se dérouler sans interruption majeure, malgré la pénurie de la main d'œuvre. Par opposition, le secteur automobile s’est montré moins actif. Que ce soit en Europe ou aux États-Unis, plusieurs segments du commerce en ligne ont affiché de belles performances, notamment l’alimentation et la grande distribution.
3. Signatures de contrats de location. Malgré les mesures de confinement et les restrictions liées aux voyages qui ont limité les expositions au pic de l’épidémie, l’activité a continué. En février et en mars, Prologis a signé plus d’une demi-douzaine de nouveaux contrats ou de renouvellements de contrat en Chine, équivalents à environ 2 millions de mètres carrés.
4. Reprise économique. Une forte correction a eu lieu en janvier et février. Bien que récente, une reprise économique se fait sentir en Chine alors que les usines réouvrent et que la vie urbaine reprend son cours (tout en respectant les mesures de sécurité). Dans le même temps, le marché reste prudent et se méfie d’une deuxième vague de COVID-19. L'instabilité économique pourrait encore affaiblir la demande d'immobilier logistique à court terme.

L’immobilier logistique en Europe et aux États-Unis va probablement connaître un ralentissement. Tout comme en Chine, les indicateurs économiques en Europe et aux États-Unis pointent un fléchissement de l'activité. Notamment aux États-Unis où les premières demandes de prestations chômage ont atteint leur plus haut niveau. Les indices PMI dans le secteur des services ont en outre chuté aux États-Unis et en Europe à leurs plus bas historiques. Notre IBI a également diminué en mars, passant de 60 à 41,7. Les niveaux actuels sont au-dessus des plus bas de la grande crise financière, lorsque l'indice avait chuté à 31,1 en novembre 2008. Cette volatilité laisse présager une récession et une baisse de la demande en logistique, qui pourrait être freinée ou ralentie au deuxième semestre 2020, voire avant, ce qui pose un risque pour le taux de vacance du marché et la croissance des loyers. L’autre différence par rapport à la crise de 2008 est un taux de vacance très bas dans un cycle qui entre dans une période d'incertitude. Aujourd'hui, les taux de vacance sont de 4,6 % aux États-Unis et au- dessous de 4 % en Europe, bien en-dessous des 7 % qui ont en moyenne prévalu en 2007-2008.

Ce mois-ci nous avons complété notre étude en mettant l’accent sur l'impact du COVID19 sur l'exploitation. Les données révèlent qu'une petite minorité (22 %) signale une forte baisse de l’activité due (a) à l’absence de marchandise à distribuer ou (b) à la fermeture pour raison de sécurité - ces motifs étant tout deux possiblement transitoires. En revanche, une grande minorité (38 %) indique ne subir aucun changement, voire une augmentation de leur activité. Les autres clients interrogés ont indiqué un ralentissement modéré et prennent des mesures préventives.

Exhibit 1
IBI ACTIVITY INDEX
Index, 50 = neutral, seasonally adjusted

Comme nous l'avions déjà indiqué la semaine dernière, les nouveaux moteurs de croissance que sont la hausse des niveaux de stock et la réaccélération de l'e-commerce peuvent, associés à quatre facteurs, freiner le ralentissement de la logistique :

1. Forte impulsion, marché à taux vacance très bas ;
2. Demande et croissance diversifiées de secteurs comme l’ecommerce, l’alimentaire, le bricolage et la décoration, en raison du COVID19, et malgré la faiblesse de certains, comme
   l’automobile.
3. Reconstitution des stocks en provenance de Chine ;
4. Ralentissement du lancement des développements.

Cette semaine, nos données indiquent que les entrepôts continuent de fonctionner avec une capacité limitée de flexibilité afin de tenir compte de la croissance. Le taux d'utilisation reste élevé à 84,5 %. La tendance à court terme sera dominée par une baisse de l'activité économique et une disponibilité limitée des capitaux, en particulier pour les PME. Les relances budgétaires seront bénéfiques. La demande d’immobilier logistique, les taux d'occupation et les loyers vont connaitre des perturbations.

La logistique, bien positionnée pour le long terme. Au regard de tous les types de biens immobiliers, les performances vont dépendre de la façon dont les clients/utilisateurs vont s'adapter à ce nouvel environnement. Les utilisateurs de bureau par exemple, qui apprennent à télétravailler face au co-working. L'immobilier logistique connait un élan suscité par l’apparition de nouveaux facteurs structurels qui ont un rôle dans la stratégie à moyen et long terme, à savoir (i) des niveaux de stocks plus élevés pour la continuité de
l'activité et (ii) une ré-accélération de la croissance du e-commerce pour un nouveau segment de  consommateurs (les seniors) et une nouvelle catégorie de produits (l’alimentaire).

Déclarations prospectives

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La recherche Prologis

Le département de recherche de Prologis étudie les tendances fondamentales et d’investissement ainsi que les besoins des clients Prologis afin d’identifier les opportunités et d'éviter les risques sur les quatre continents. Outre la publication de livres blancs et autres rapports de recherche, il participe aux décisions d'investissement et aux initiatives stratégiques à long terme. Prologis publie des études sur les dynamiques de marché qui impactent ses clients, y compris les enjeux et changements au niveau mondial de la supply chain, pour logistique et l’immobilier. L’équipe de recherche Prologis travaille en collaboration avec tous les autres services de l'entreprise pour contribuer à conquérir de nouveaux marchés, à favoriser son expansion, ses acquisitions et ses stratégies de développement.

À propos de Prologis

Prologis Inc. est leader mondial de l'immobilier logistique agissant sur des marchés très fermés, à forte croissance. Au 31 décembre 2019, Prologis possède ou détient des parts, dans des propriétés immobilières achevées ou en développement, pleinement ou conjointement, qui s'élèvent à environ 89 millions de  ètres carrés dans 19 pays.

Prologis loue des entrepôts logistiques modernes à environ 5 500 clients variés répartis dans deux grandes catégories : le B2B et la vente au détail/en ligne.